"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會動態(tài)"
摘要：
近200GW的搶裝行情并沒有帶來好的業(yè)績，虧損依然是光伏企業(yè)的主流。很多環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率甚至都不到50%，即便是這樣，產(chǎn)能擴(kuò)張依舊如火如荼，2025年的大考真正來臨。
撰文 | 驍言 編輯 | Bell →這是《環(huán)球零碳》的第1567篇原創(chuàng)
光伏產(chǎn)業(yè)曾是新能源領(lǐng)域的耀眼明星，2024年卻墜入前所未有的“至暗時刻”。 這一年，整個光伏產(chǎn)業(yè)超600億虧損，背負(fù)3萬億負(fù)債，成為A股虧損榜榜二，僅次于房地產(chǎn)。 這一年，有超十萬光伏人撤離全產(chǎn)業(yè)鏈，破產(chǎn)、停產(chǎn)、欠薪接踵而至。曾經(jīng)風(fēng)光無限的隆基、晶科、晶澳、中環(huán)TCL等龍頭，也難免深陷虧損泥潭，行業(yè)寒冬的陰霾被深深籠罩。 進(jìn)入2025年，經(jīng)歷上半年4.30和5.31兩個搶裝潮過后，光伏市場出現(xiàn)一波短暫小陽春。國家能源局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1~5月，國內(nèi)新增光伏裝機(jī)197.85GW，同比增長150%。僅5月，全國新增光伏裝機(jī)92.92GW，同比增長388%。
但近200GW的“高燒”行情并沒有帶來好的業(yè)績，量增價不漲的現(xiàn)實，使得虧損依然是光伏企業(yè)的主流，市場對光伏組件的需求明顯降溫，組件價格又開始回落。天合、晶科和隆基光伏組件價格下降3-5分/瓦左右。
展望下半年，寅吃卯糧的搶裝，提前透支需求量，裝機(jī)量放緩將加劇新一輪產(chǎn)能出清，有更多企業(yè)將因限產(chǎn)、停產(chǎn)而出現(xiàn)資金鏈緊張，破產(chǎn)、重整、轉(zhuǎn)讓股權(quán)的案例又開始多起來。
6月19日，全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)又披露兩起光伏企業(yè)重整或強制清算的案件。
一件是云南建水縣人民法院于2025年5月裁定奧特光伏進(jìn)入重整程序。另一件是6月14日，河北邯鄲冀南新區(qū)市場監(jiān)督管理局向磁縣人民法院申請對磁縣匯能光伏科技公司進(jìn)行強制清算。
兩家雖然是小企業(yè)，但也暗示著光伏的洗牌還在繼續(xù)。搶裝結(jié)束后，預(yù)計下半年去庫存和去產(chǎn)能仍是主基調(diào)。
但地方政府和各方資本深度介入光伏行業(yè)，牽扯利益復(fù)雜。保份額還是保利潤造成行業(yè)進(jìn)入囚徒困境。市場進(jìn)入出清深水區(qū)。
01 2025：搶裝潮過后，行業(yè)真正大考來臨
2024年被認(rèn)為是光伏行業(yè)最艱難的一年，很多人幻想，2025年可能會好一點吧。但一季度數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)還是沒有擺脫虧損狀態(tài)。大部分企業(yè)營收及利潤均大幅下滑，而組件、電池、硅料等主產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)幾乎“全員受傷”。 作為風(fēng)向標(biāo)的一線梯隊也依然處于虧損之中。一季度，隆基綠能歸母凈利潤虧損14.36億元；晶科能源歸母凈利潤虧損13.90億元；晶澳科技歸母凈利潤虧損16.38億元；天合光能歸母凈利潤虧損13.20億元。
圖說：部分光伏企業(yè)一季度業(yè)績
最諷刺的是，當(dāng)前的業(yè)績狀況僅是企業(yè)的階段性總結(jié)，有可能是今年行業(yè)“最好”的成績單：搶裝出貨，價格止跌，政策紅利在手，結(jié)果連這時候都收不回錢。
事實上，“搶裝潮”熱度褪去之后，下半年的國內(nèi)光伏市場將面臨需求的急速萎縮。
業(yè)內(nèi)人士對此多有共識，“5.31”過后，分布式光伏尤其是戶用光伏將出現(xiàn)一段時間的停滯期。
需求萎縮之下，價格亦隨之跌落。
4月以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)全線下跌，當(dāng)前光伏主流產(chǎn)品基本又跌回了年初的價格水平，有的甚至更低。2、3月份因為4.30、5.31搶裝預(yù)期拉動起來的漲幅，完全被吃掉了。
搶裝潮結(jié)束后各環(huán)節(jié)又重歸降價軌道，歸根結(jié)底，還是與行業(yè)的過剩產(chǎn)能遲遲不能出清有關(guān)。沒有多少緩解的嚴(yán)重過剩，將整個行業(yè)壓得喘不過氣來。
圖說：infolink近期發(fā)布的光伏供應(yīng)鏈價格 來源：infolink
總體而言，中國光伏行業(yè)正在進(jìn)入本輪下行周期的最后階段，下半年光伏行業(yè)將持續(xù)優(yōu)勝劣汰的狀態(tài)，老舊的產(chǎn)能和技術(shù)將被淘汰，高成本的產(chǎn)能也很難長時間活下去。 預(yù)計今年第三或第四季度應(yīng)該能夠出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；但實質(zhì)性的出清或者再平衡可能還需要更久的時間。
02 瘋狂擴(kuò)產(chǎn)還在進(jìn)行
在2023年SNEC光伏展上，隆基綠能創(chuàng)始人李振國曾預(yù)測，今后兩三年會有超過一半的企業(yè)被淘汰出局。如果按照這個時間推測，2025年剛好是第二年，而2026年將是第三年。 這意味著，淘汰賽還會加速。 近日， 據(jù)市場傳言，中國光伏行業(yè)協(xié)會上周召開的會議主題，仍是關(guān)于“限產(chǎn)保價”， 光伏三季度將迎來更大力度減產(chǎn)，預(yù)計開工比例將環(huán)比降低10%-15%。 同時，針對“低于成本銷售”的嚴(yán)控政策同步落地——第三方專項審計組將全面進(jìn)行審計，深挖低價銷售證據(jù)，對違規(guī)的企業(yè)采取多樣化措施，“以次充好”的產(chǎn)品銷售行為也將迎來整頓。 盡管中國光伏行業(yè)協(xié)會對此予以辟謠，但這篇“小作文”的出爐，表明光伏行業(yè)形勢仍不樂觀。 限產(chǎn)保價的另一面，其實就是說“產(chǎn)能過?！比院車?yán)重，這也是這場危機(jī)的核心引擎。 它的出現(xiàn)，無疑是過往數(shù)年光伏產(chǎn)業(yè)“瘋狂”擴(kuò)張的結(jié)果。 根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，截至2024年年底，全國硅片產(chǎn)能預(yù)計超 1000GW，電池產(chǎn)能超 850GW，組件產(chǎn)能超 750GW (這還是在行業(yè)意識到產(chǎn)能過剩后放緩了產(chǎn)能建設(shè)后的結(jié)果），但從各方的信息統(tǒng)計來看，2024 年全球市場新增裝機(jī)量很難突破 500GW。 也就是很多環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率甚至都不到50%，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重毋庸置疑。 但即便是這樣，產(chǎn)能擴(kuò)張依舊如火如荼。 據(jù)北極星統(tǒng)計，2025年以來，國內(nèi)光伏領(lǐng)域投資總額超282億元，新增擴(kuò)產(chǎn)項目16個，累計規(guī)模超43GW，涵蓋20GW組件、12GW拉晶、切片，1GW電池及10GW逆變器等核心環(huán)節(jié)。其中，BC與鈣鈦礦技術(shù)占據(jù)了78%的份額，成為絕對主角。 本應(yīng)收縮的產(chǎn)能陣線，卻在開年之際，全然不顧高懸的達(dá)摩克利斯之劍，再度加碼數(shù)百億元產(chǎn)能。一邊是“產(chǎn)能過?！钡募t色警告，一邊是“卷不死”的瘋狂加碼，產(chǎn)能出清成為橫亙在產(chǎn)業(yè)前行道路上的巨石，難以撼動。 這樣一場“供應(yīng)過剩災(zāi)難”的出現(xiàn)，讓我們不得不細(xì)究其背后的真相，
03 誰是造成這場危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)祝?/strong>
事實上，這個“災(zāi)難”的出現(xiàn)，緣由很多。 其一是需求端的爆炸式增長。 過去幾年，在全球達(dá)成雙碳戰(zhàn)略目標(biāo)后，疊加俄烏沖突導(dǎo)致歐洲能源危機(jī)，光伏行業(yè)迎來需求的井噴式增長，供需緊張，典型的量價齊升，躺著就能賺錢，每家企業(yè)都希望“吃干榨凈”，都要賺盡每一個環(huán)節(jié)的最后一個銅板，于是光伏巨頭拼命擴(kuò)建產(chǎn)能,以期分得一杯羹。 其二是非市場化資源配置行為的涌現(xiàn)。 在那個“機(jī)器一響黃金萬兩”的時代，地方政府也看到了這個風(fēng)口，為了發(fā)展優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)、解決民生就業(yè)問題，于是在招商引資時給予了光伏企業(yè)大量優(yōu)惠政策，不惜給出代建廠房、代采設(shè)備甚至 “拎包入住” 的優(yōu)厚招商政策。在這種友好的營商環(huán)境下，企業(yè)投資意愿甚是強烈。 加之二級市場上融資政策出現(xiàn)了前所未有的寬松，光伏板塊更是迎來歷史級大牛市，這種金融機(jī)構(gòu)和資本市場給予的融資便利性使得光伏企業(yè)那幾年簡直擁有了無限血包，瘋狂融資擴(kuò)建產(chǎn)能。 正是這兩個非市場化資源配置行為造就的光伏行業(yè)蜜月期，迎來了各種企業(yè)跨界，進(jìn)來想趁機(jī)吃一口肉，于是一窩蜂跨界殺入光伏行業(yè)。 最終結(jié)果就是光伏產(chǎn)能如脫韁野馬般狂飆突進(jìn)，即便在全球光伏裝機(jī)需求高速增長的背景下，依然造成了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩危機(jī)。 但這場產(chǎn)能供需嚴(yán)重失衡的危機(jī)，早在2023年Q4就已初見端倪，那為什么產(chǎn)能擴(kuò)張始終停不下來。 這背后的原因錯綜復(fù)雜，一方面資本的逐利本性是一大原因，BC、鈣鈦礦等新技術(shù)帶來的想象空間，吸引了各路資本入局，篤定技術(shù)顛覆必將催生新的市值神話，使得企業(yè)卷入“擴(kuò)產(chǎn)-融資-再擴(kuò)產(chǎn)”的反復(fù)循環(huán)。另一方面，部分項目前期融資順利完成，然而后續(xù)的立項、備案、審批等環(huán)節(jié)，存在一定的滯后性，即便當(dāng)下投資環(huán)境風(fēng)云突變，企業(yè)也無法一腳踩下 “剎車”，只能硬著頭皮向前走。 正是這些因素交織纏繞，使得光伏這一重資產(chǎn)行業(yè)總投資額攀升至了一個令人瞠目的數(shù)字。據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計，從2020年至2024年五年間，光伏制造環(huán)節(jié)的總投資超過34000億元。 04 光伏產(chǎn)能出清成了“堰塞湖” 在慘烈的洗牌中，光伏企業(yè)因產(chǎn)能過剩而飽受煎熬，無數(shù)人都在尋找答案——這一輪周期性動蕩、這一輪市場出清，究竟何時方能塵埃落定？ 過去一年時間里，僅在上市公司層面就出現(xiàn)了不少退市光伏企業(yè)，例如東旭藍(lán)天、愛康科技、江蘇陽光、首航高科、嘉寓股份等。且被ST的公司名單還在增加，且天眼查的數(shù)據(jù)也顯示，截至2024年12月，已有23萬家與光伏有關(guān)的企業(yè)顯示異常，包括注銷、清算、停業(yè)、解散等。 然而，這是否意味著光伏市場出清進(jìn)入“深水期”？ 不，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。 當(dāng)前，光伏市場出清的僵局在于，絕大多數(shù)光伏上市公司仍然手握重金，在這場寒冬中還有一戰(zhàn)之力，這無疑將周期戰(zhàn)線拉長。資本的力量放大了光伏周期的威力。 這是由于在本輪周期中，光伏企業(yè)“囤糧御寒”的意識并不算晚。在2024年下半年，各大光伏龍頭企業(yè)的掌舵者們都在公開場合提及：誰擁有充足的現(xiàn)金流，誰就能平穩(wěn)穿越周期。 財報顯示，截止2025年一季度末，110家A股光伏企業(yè)的期末貨幣資金合計為4292.45億元，較去年同期僅減少約200億元（注：已剔除退市企業(yè)）。 那么也許，我們需要看到龍頭企業(yè)的破產(chǎn)，才能看到產(chǎn)業(yè)的真正拐點。 這一判斷來自于歷史經(jīng)驗。特別是在2012年“歐美雙反”導(dǎo)致的那場洗牌潮中，諸如無錫尚德、江西賽維等老牌知名光伏龍頭企業(yè)，的確是倒下了。 然而，本輪周期迄今為止尚未看到龍頭倒下的跡象，但集中性的虧損卻也表明不少龍頭企業(yè)的財報進(jìn)入“冰河期”，所以鹿死誰手，還很難說。 當(dāng)我們再來審視光伏行業(yè)的時候，就會發(fā)現(xiàn)，時代變遷已讓往昔的光伏面貌全非。 光伏的病，其實并不都是光伏企業(yè)自身造成的。光伏之病，離不開地方產(chǎn)業(yè)招商的無序，離不開資本逐利擴(kuò)張的無序，甚至還有行業(yè)各方監(jiān)管的無序，可能還疊加了經(jīng)濟(jì)增長方式的單一、以及宏觀大環(huán)境的不利影響?，F(xiàn)在看，生病的恐怕也不僅是光伏。 如果說這一輪周期將給中國光伏帶來何種利好，激烈的周期波動還能給光伏龍頭們留下一點什么禮物，那么最為關(guān)鍵的應(yīng)該就是“行業(yè)覺醒”和“發(fā)展共識”。 中國光伏不僅是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，更是新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表之一，絕不能“賣成白菜價”。沒有底線的卷產(chǎn)能、卷市場、卷價格是“毫無意義的”，這不僅危及行業(yè)健康發(fā)展，還將極大影響中國光伏的全球競爭力。 經(jīng)歷周期，是中國光伏企業(yè)，特別是龍頭企業(yè)們通向“基業(yè)長青”的必經(jīng)之路。促使他們回歸商業(yè)基本面，在組織基因中深度植入“周期文化”。 作者簡介：驍言，電氣自動化專業(yè)，擁有多年新能源行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，擅長光伏和儲能行業(yè)解讀。
參考資料： [1] 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道：光伏出清陷僵局，最艱難的日子還未到來？ [2] 北極星太陽能光伏網(wǎng)：光伏產(chǎn)能出清太難了！ [3] 黑影光伏：光伏大洗牌，產(chǎn)能到底何時出清？ [4] 環(huán)球零碳：14萬人逃離光伏行業(yè)，2025寒冬未盡，洗牌持續(xù) [5] 新能源正前方：為什么說這一次光伏周期不同于以往任何一次?
