北京時(shí)間周四（6月19日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變，這是該行連續(xù)第四次決定維持利率不變。

新聞稿寫道，盡管凈出口的波動(dòng)影響了美國(guó)數(shù)據(jù)，但近期指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍在穩(wěn)健擴(kuò)張。失業(yè)率保持在低位，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況依然良好，通脹仍然略高。

聲明強(qiáng)調(diào)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）致力于在長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和2%的通脹目標(biāo)。盡管經(jīng)濟(jì)前景的不確定性已有所緩解，但仍處于較高水平。委員會(huì)密切關(guān)注與其雙重使命相關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

為支持這些目標(biāo)，F(xiàn)OMC決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間。在考慮是否進(jìn)一步調(diào)整利率區(qū)間的幅度和時(shí)機(jī)時(shí)，委員會(huì)將仔細(xì)評(píng)估即將發(fā)布的數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)前景的變化以及風(fēng)險(xiǎn)的平衡狀況。

FOMC表示，將繼續(xù)縮減其所持有的美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。委員會(huì)堅(jiān)定致力于支持最大就業(yè)并使通脹回歸2%的目標(biāo)。 在評(píng)估貨幣政策的適當(dāng)立場(chǎng)時(shí)，委員會(huì)將繼續(xù)監(jiān)測(cè)新公布的信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響。如若出現(xiàn)可能妨礙實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，委員會(huì)將適時(shí)調(diào)整政策立場(chǎng)。 委員會(huì)的評(píng)估將考慮多方面的信息，包括勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況、通脹壓力與預(yù)期，以及金融與國(guó)際動(dòng)態(tài)。

與會(huì)者們下調(diào)今明兩年的增速預(yù)期：2025、2026、2027年底GDP增速預(yù)期中值分別為1.4%、1.6%、1.8%。（3月時(shí)預(yù)期為1.7%、1.8%、1.8%）與會(huì)者們上調(diào)了這三年的失業(yè)率預(yù)期：2025、2026、2027年底失業(yè)率預(yù)期中值分別為4.5%、4.5%、4.4%。（3月時(shí)預(yù)期分別為4.4%、4.3%、4.3%）通脹方面，與會(huì)者們調(diào)高了這三年P(guān)CE和核心PCE六個(gè)數(shù)字的預(yù)測(cè)：2025、2026、2027年底PCE通脹預(yù)期中值分別為3.0%、2.4%、2.1%。（3月預(yù)期分別為2.7%、2.2%、2.0%）核心PCE通脹預(yù)期中值分別為3.1%、2.4%、2.1%。（3月預(yù)期分別為2.8%、2.2%、2.0%）這六個(gè)通脹數(shù)字都高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

備受關(guān)注的利率預(yù)測(cè)“點(diǎn)陣圖”顯示，19位政策制定者對(duì)2024年末利率預(yù)期的中位數(shù)落在3.75%至4.00%之間，即到年底會(huì)在當(dāng)前的基礎(chǔ)上累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)，與3月會(huì)議結(jié)果一致。有“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱的記者蒂米奧斯（Nick Timiraos）評(píng)論道，美聯(lián)儲(chǔ)為今年下半年降息留下了可能性，但官員需要看到勞動(dòng)力市場(chǎng)走軟，或者有更有力的證據(jù)表明，關(guān)稅導(dǎo)致的價(jià)格上漲將相對(duì)溫和。

蒂米奧斯指出，利率預(yù)測(cè)凸顯了19名官員之間的分歧：其中10位預(yù)計(jì)今年至少會(huì)降息兩次，比3月份時(shí)的比例要小一些，還有2位預(yù)計(jì)會(huì)降息一次。與此同時(shí)，7位認(rèn)為今年不會(huì)發(fā)生變化，高于3月份的4位。

“點(diǎn)陣圖”還顯示，2026年底時(shí)的利率預(yù)期的中位數(shù)落在3.50%至3.75%之間，3月會(huì)議時(shí)為3.25%至3.50%。這意味著他們?nèi)齻€(gè)月前認(rèn)為2026年將降息50個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在變?yōu)榻迪?5個(gè)基點(diǎn)。

在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第4次維持利率不變，同時(shí)發(fā)布了一份意味深長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出現(xiàn)在全球媒體面前，對(duì)最新的政策決定進(jìn)行了一番解釋。

作為發(fā)布會(huì)的背景，美聯(lián)儲(chǔ)官員們周三一致決定維持利率不變，但在經(jīng)濟(jì)預(yù)期中，官員們把對(duì)今年美國(guó)通脹的中值預(yù)期從3月的2.7%進(jìn)一步抬高至3%，同時(shí)將今年的GDP增速預(yù)期從1.7%砍至1.4%。備受關(guān)注的降息路徑“點(diǎn)陣圖”也呈現(xiàn)出更加割裂的態(tài)勢(shì)。雖然中值預(yù)期仍維持在今年降息兩次，但預(yù)測(cè)今年不降息的委員從4人提高至7人。同時(shí)預(yù)測(cè)今年至少降息兩次的官員也較3個(gè)月前減少1位。而且2026年和2027年的降息次數(shù)減少，還是官員們?cè)诤暧^經(jīng)濟(jì)前景惡化的前提下做出的預(yù)測(cè)。

關(guān)稅驅(qū)動(dòng)型價(jià)格上漲”將更加明顯

在發(fā)布會(huì)上，鮑威爾再次強(qiáng)調(diào)不急著進(jìn)行政策調(diào)整，稱在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，美聯(lián)儲(chǔ)“完全有條件等待并進(jìn)一步了解經(jīng)濟(jì)的可能走向”。他也指出目前貨幣政策處于“適度緊縮”的狀態(tài)，與3月“明顯處于緊縮狀態(tài)”的表述形成明顯對(duì)比。

而眼下最大的宏觀不確定性因素，就是美國(guó)的關(guān)稅政策如何影響通脹、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。

鮑威爾直面了這個(gè)問(wèn)題，并指出：“我們已看到商品通脹略有上升，且確實(shí)預(yù)計(jì)這種情況將在今年夏季更加明顯”。

他強(qiáng)調(diào)，需要時(shí)間才能看到關(guān)稅在整個(gè)商品分銷鏈中的影響，而目前零售商銷售的許多產(chǎn)品是在加征關(guān)稅前數(shù)月就已經(jīng)進(jìn)口的。他也表示：“我們已開(kāi)始看到一些影響，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月還會(huì)看到更多影響。我們也確實(shí)觀察到一些相關(guān)品類的價(jià)格上漲，比如個(gè)人電腦、視聽(tīng)設(shè)備等產(chǎn)品，這些漲價(jià)可歸因于關(guān)稅上調(diào)?！?/span>

正因如此，鮑威爾也指出當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)“保持政策立場(chǎng)不變”（hold where we are）是恰當(dāng)舉措。

對(duì)于點(diǎn)陣圖的變化，鮑威爾也坦承“沒(méi)人對(duì)這些利率路徑有十足的把握”，但預(yù)期在接下來(lái)的整個(gè)夏季將獲得更多關(guān)于關(guān)稅的深入認(rèn)知。

美聯(lián)儲(chǔ)主席表示：“這一進(jìn)程極難預(yù)測(cè)，我們從未經(jīng)歷過(guò)類似局面。我認(rèn)為我們必須對(duì)自身的預(yù)測(cè)能力保持謙遜態(tài)度?！?/span>

他也強(qiáng)調(diào)，考慮到關(guān)稅問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)需要確信通脹正在下降才能開(kāi)始降息。

鮑威爾也提及正在進(jìn)行的政策框架審議，表示等到夏末出結(jié)果時(shí)，可能會(huì)考慮調(diào)整一系列政策溝通的方式。

冷臉回應(yīng)任期問(wèn)題

對(duì)于白宮周三又一次呼吁其降息的言論，鮑威爾僅表示美聯(lián)儲(chǔ)官員們致力于打造穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)，而這幾乎就是他們“關(guān)心的全部”。

同時(shí)對(duì)于他個(gè)人的仕途前景，鮑威爾冷臉表示沒(méi)考慮過(guò)這個(gè)問(wèn)題。

據(jù)悉，鮑威爾的美聯(lián)儲(chǔ)主席任期將于明年5月到期，但他的美聯(lián)儲(chǔ)理事任期要到2028年1月才屆滿。

暗諷“政府效率部”

當(dāng)然，鮑威爾也不是完全沒(méi)有脾氣，在被問(wèn)及美聯(lián)儲(chǔ)近期宣布裁員一事時(shí)，他發(fā)表了一番“話里有話”的回應(yīng)。

作為背景，鮑威爾在年初國(guó)會(huì)聽(tīng)證時(shí)表示美聯(lián)儲(chǔ)不存在冗員問(wèn)題，但又在近期宣布將在未來(lái)兩年裁員10%。

他在周三回應(yīng)稱：“我們將找出10%能勝任其他崗位的員工，美聯(lián)儲(chǔ)可以精簡(jiǎn)運(yùn)營(yíng)，這不會(huì)對(duì)我們執(zhí)行關(guān)鍵使命構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>

鮑威爾意味深長(zhǎng)地表示：“專業(yè)操作就該如此，你要謹(jǐn)慎行事，深思熟慮，并做好充分規(guī)劃。”

擔(dān)憂失業(yè)人群“就業(yè)難”現(xiàn)象

鮑威爾也指出，現(xiàn)在美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)存在一種被稱為“低招聘、低解雇”的現(xiàn)象。

他說(shuō)道：“如果你失業(yè)了，找工作確實(shí)很難，但目前被裁員的人也很少。這是我們正在極其密切關(guān)注的一種平衡狀態(tài)?！?/span>

他也拒絕評(píng)價(jià)人工智能“搶飯碗”的問(wèn)題，但表示人工智能可能成為抑制通脹的因素。