期貨大幅貼水。雖身處金九銀十旺季，期貨市場卻苦不堪言，8月中旬開始，在外圍市場疲弱，經(jīng)濟(jì)需求低迷的宏觀環(huán)境下，玻璃期價(jià)重心不斷震蕩下移，即便是幾次反彈，力度也大大遜于其他建材品種。而今年的現(xiàn)貨旺季有較強(qiáng)的區(qū)域性，沙河、東北等玻璃市場成為國內(nèi)為數(shù)不多的漲價(jià)地區(qū)，其中，沙河地區(qū)由于深加工市場的壯大，將房地產(chǎn)市場需求下滑的利空部分抵消，當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)發(fā)展一方面可以消化本地30％以上的玻璃原片產(chǎn)能，另一方面深加工后的玻璃銷售半徑更廣。而東北市場價(jià)格的提升主要來自于總產(chǎn)能的減少，近三個(gè)月來東北三省中各有一條生產(chǎn)線進(jìn)行冷修。除此之外，其他大部分地區(qū)市場均表現(xiàn)不佳，深加工企業(yè)資金鏈普遍緊張，其中華南地區(qū)市場價(jià)格跌幅最大，華中市場以僵持為主。由于沙河是玻璃期貨市場的基準(zhǔn)地，主力合約1601和沙河玻璃的價(jià)差曾一度擴(kuò)大至250元/噸以上。9月份以來，沙河玻璃上漲達(dá)80元/噸，期貨市場近期的強(qiáng)勢便是對前期大幅貼水的修正。

 

      玻璃總供應(yīng)減少。在玻璃行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的背后，生產(chǎn)企業(yè)效益卻日漸下滑，供需矛盾惡化導(dǎo)致行業(yè)利潤受到嚴(yán)重?cái)D壓。今年以來就不斷傳出不少企業(yè)停產(chǎn)的消息。據(jù)悉，原來華東地區(qū)最大的玻璃生產(chǎn)企業(yè)江蘇華爾潤集團(tuán)本部近日已全線停產(chǎn)，由于華爾潤玻璃產(chǎn)能占全國比重較大，涉及到張家港本部九條線產(chǎn)能，累計(jì)日熔化量達(dá)5260噸。雖然不是一起退出市場，但作為當(dāng)初市場的“帶頭大哥”，其產(chǎn)能徹底退出將意味著玻璃產(chǎn)能整合拉開帷幕。中國耀華玻璃集團(tuán)也瀕臨全線停產(chǎn)，其他還有多家中小型玻璃生產(chǎn)企業(yè)已徹底停產(chǎn)。此外，國內(nèi)冷修玻璃生產(chǎn)線數(shù)量也創(chuàng)下空前高峰，今年全國共有36條生產(chǎn)線相繼冷修，遠(yuǎn)超過往年同期冷修數(shù)量，達(dá)到空前高峰，日凈減少產(chǎn)能7430噸，相當(dāng)于10-12條中等規(guī)模的生產(chǎn)線總產(chǎn)量。雖然后期國內(nèi)還有新生產(chǎn)線投產(chǎn)計(jì)劃，但整體來看玻璃行業(yè)去產(chǎn)能化已經(jīng)展開，玻璃總供應(yīng)量有繼續(xù)回落趨勢。

 

      庫存有所下降。3月中旬至7月底，國內(nèi)平板玻璃庫存一直在3500-3580萬重量箱之間高位徘徊，之后開始有所回落。截止到10月16日當(dāng)周，平板玻璃行業(yè)庫存3241萬重箱，環(huán)比減少53萬重箱，同比去年增加49萬重箱。不過從行業(yè)整體來看，產(chǎn)銷率依然不佳，當(dāng)前的庫存下降局面乃是依托旺季需求心理的帶動(dòng)，但持續(xù)性難以樂觀。從歷史規(guī)律來看，11月之后，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，建筑玻璃需求回落，玻璃庫存再次上升概率大。

 

       整體來看，雖然外圍宏觀環(huán)境目前仍顯疲弱，房地產(chǎn)對玻璃需求的拉動(dòng)尚且不足，但鑒于當(dāng)前期貨已處于深度貼水狀態(tài)，借著消息面上產(chǎn)能退出的東風(fēng)，期價(jià)有望呈現(xiàn)一波價(jià)差修復(fù)行情。