"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
一、行情回顧
受春節(jié)后房地產(chǎn)回落的影響，當(dāng)前各地區(qū)房地產(chǎn)放松限購(gòu)和降價(jià)頻出。但從結(jié)果來(lái)看，效果甚微。
6 月玻璃總體走勢(shì)為先跌后漲的走勢(shì)，月初沙河價(jià)格總體仍偏低，銷庫(kù)存為主，因此期價(jià)也不斷下調(diào)。月末開始，沙河庫(kù)存回落較快，小幅漲價(jià)，帶動(dòng)玻璃期價(jià)底部反彈。目前來(lái)看，反彈趨勢(shì)有所放緩，未來(lái)玻璃仍有下跌空間。
二、基本面分析
1. 產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)度
去年玻璃行業(yè)總體的利潤(rùn)水平較高。而在追求利潤(rùn)以及規(guī)模效應(yīng)的驅(qū)使下，玻璃企業(yè)的增產(chǎn)模式也開啟。由之前預(yù)計(jì)的新增 16 條生產(chǎn)線，到新增 29 條生產(chǎn)線。一般玻璃生產(chǎn)線一旦點(diǎn)火就很難停產(chǎn)。而這新增的生產(chǎn)線使得 1-4 月的總體產(chǎn)量增長(zhǎng)至 111330 萬(wàn)重量箱，相當(dāng)于去年同期的 1.14 倍。五月份，是玻璃需求的旺季，在旺季預(yù)期的刺激下，5 月份玻璃產(chǎn)能增速再度爆發(fā)，共有 3 條浮法玻璃生產(chǎn)線點(diǎn)火，實(shí)際新增產(chǎn)能約 1500 萬(wàn)重箱/年，同比增幅達(dá) 92%。過(guò)度擴(kuò)張的產(chǎn)能也直接導(dǎo)致了庫(kù)存水平刷新歷史記錄，創(chuàng)出 5 年多的新高，達(dá)到 3219 萬(wàn)重量箱，較去年同期增幅達(dá)到 15%左右，企業(yè)出庫(kù)壓力維持高位，對(duì)玻璃價(jià)格持續(xù)形成壓力。
2. 房地產(chǎn)市場(chǎng)拐點(diǎn)漸顯
房地產(chǎn)累計(jì)增速同比
受春節(jié)后房地產(chǎn)回落的影響，當(dāng)前各地區(qū)房地產(chǎn)放松限購(gòu)和降價(jià)頻出。但從結(jié)果來(lái)看，效果甚微。
“打響樓市降價(jià)第一槍”的杭州土地市場(chǎng)，從今年 3 月至今，尚未出讓過(guò)一宗宅地，6 月也僅有 1 宗商住用地。而沈陽(yáng)全面取消限購(gòu)的消息也未如期獲得“救市”的稱號(hào)，反而引起市場(chǎng)深刻的反思。另外，近期央行[微博]的定向降準(zhǔn)，而并非全面降準(zhǔn)，表明政府并不愿意將資金流入其他行業(yè)。尤其是供應(yīng)過(guò)剩的行業(yè)。關(guān)于房地產(chǎn)后市，筆者傾向于認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑，多地房屋庫(kù)存高企，一線城市房產(chǎn)政策仍難以放松的背景下，僅依靠市場(chǎng)的剛需難以打開當(dāng)前尷尬局面。而只要房地產(chǎn)市場(chǎng)還維持當(dāng)前的狀態(tài)，不管是玻璃現(xiàn)貨還是期貨都難有大的起色。
3. 現(xiàn)貨價(jià)格全線下跌
去年 5 月全國(guó)浮法玻璃均價(jià)環(huán)比漲幅在 2%左右，為二季度漲幅最大的月份。而今年“紅五月”并未如期而至，現(xiàn)貨市場(chǎng)的糟糕表現(xiàn)出乎大家的預(yù)期。五月份現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格幾乎呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢(shì)，沒有像樣的反彈。進(jìn)入六月，盡管已經(jīng)步入傳統(tǒng)旺季，但現(xiàn)貨價(jià)格仍未出現(xiàn)止跌跡象。沙河地區(qū)本月內(nèi)連續(xù)數(shù)
次降價(jià)，十天內(nèi)降幅就達(dá)到 80 元/噸。而華東、華中等地區(qū)也快速跟風(fēng)，東北市場(chǎng)的銷售價(jià)格甚至低于冬儲(chǔ)價(jià)格，華南以及京津唐市場(chǎng)在沙河和東北兩者夾擊下，產(chǎn)銷也十分困難。玻璃價(jià)格旺季創(chuàng)新低的背后，一方面體現(xiàn)了高庫(kù)存的背景下，生產(chǎn)企業(yè)不得不通過(guò)降價(jià)來(lái)回款，另一方面也體現(xiàn)了房地產(chǎn)轉(zhuǎn)冷，下游貿(mào)易商以及加工企業(yè)的采購(gòu)意愿下降。在這兩者的共同作用下，未來(lái)玻璃價(jià)格仍有下跌空間。
4. 抄底多頭資金減倉(cāng)
著玻璃期價(jià)的不斷下跌，市場(chǎng)抄底之聲頻傳。多頭一度增倉(cāng)至 140199 手，凈空頭下降至 4221 手。
但隨著行情的持續(xù)性回落，抄底資金逐步減倉(cāng)離場(chǎng)，其中主力多頭中信以及浙商期貨在 6 月 10 日一天內(nèi)分別減倉(cāng) 2537 手以及 4684 手，使得當(dāng)天全天的多頭持倉(cāng)下降 7732 手。而截止至最新 6 月 16 日收盤后，主力多方中信期貨再度減倉(cāng) 6160 手至 12,382 手，而海通期貨[微博]空頭增倉(cāng) 10,169 手至 25,374 手，一舉使得目前玻璃 1409 主力凈空持倉(cāng)再度大幅拉漲至 25094 手。目前資金多空力量懸殊，而空頭明顯占優(yōu)，對(duì)盤面的壓制力量難以小覷。
三、技術(shù)分析
總體來(lái)看，玻璃總體仍處在空頭趨勢(shì)，均線向下排列，09 合約突破震蕩平臺(tái) 1200 后，持續(xù)回落。
目前在沙河地區(qū)價(jià)格持續(xù)調(diào)降的背景下，玻璃期貨趨勢(shì)性走勢(shì)預(yù)計(jì)仍未結(jié)束。且目前 09 空單增持，多單減持，預(yù)計(jì)未來(lái) 09 仍有一定的下跌空間。
四、綜合分析
綜上所述，玻璃期價(jià)預(yù)計(jì)在供應(yīng)壓力持續(xù)加大，脹庫(kù)壓力難以緩解以及下游需求隨經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)弱的背景下，難有起色。而目前 09 合約空單增持，多單減持，在 01 合約已經(jīng)下跌幅度較深的背景下，建議可以再 09 上建立空單，短期目標(biāo)位 1040。
