近期，房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期偏空使得玻璃期現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)悲觀。長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期合約將繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

 

　　樓市現(xiàn)疲態(tài)，玻璃需求預(yù)期偏空

 

　　2014年開(kāi) 年樓市并沒(méi)有延續(xù)2013年的強(qiáng)勢(shì)。上周，杭州、常州等部分樓盤大幅打折促銷信息撲面而來(lái)，與此同時(shí)，各種看空中國(guó)房地產(chǎn)的聲音頻頻發(fā)出。究其原因，一方面是節(jié)后各地銀行紛紛出臺(tái)收緊信貸政策，另一方面是商品房大面積竣工和保障性住房供應(yīng)加大給樓市造成壓力。

 

　　今年玻璃產(chǎn)能壓力猶存

 

　　據(jù)預(yù)測(cè)，東北地區(qū)將成為新一輪產(chǎn)能重增地，預(yù)計(jì)今年該地區(qū)新增產(chǎn)能將達(dá)到30%。而華北、華中、華東增加值將維持在8%以下，華南今年新增產(chǎn)能超過(guò)10%。整體來(lái)看，未來(lái)玻璃行業(yè)產(chǎn)能壓力不減。

 

　　玻璃產(chǎn)能最為集中的河北、江蘇、山東等地都已相繼出臺(tái)相關(guān)政策，加強(qiáng)對(duì)玻璃產(chǎn)能的控制和環(huán)保要求的力度。據(jù)測(cè)算，平板玻璃企業(yè)要達(dá)到脫硫脫硝等環(huán)保要求，玻璃生產(chǎn)成本將上漲約60元/噸。但從執(zhí)行地區(qū)看，除了華北、華東地區(qū)壓力較大，其他省市玻璃企業(yè)在短期內(nèi)受此影響較弱。而玻璃行業(yè)價(jià)格是以下游驅(qū)動(dòng)為主，成本的增加對(duì)期現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期雖有影響，但力度有限。

 

　　1405合約下跌空間有限

 

　　玻璃倉(cāng)單對(duì)于玻璃期貨價(jià)格影響相對(duì)明顯，但從2013年11月玻璃倉(cāng)單注銷后，最新倉(cāng)單數(shù)只有274張，其中秦皇島250張，荊州億鈞24張。倉(cāng)單數(shù)量一直維持在低位的主要原因是期貨價(jià)格貼水。從最近報(bào)價(jià)看，沙河廠庫(kù)出廠價(jià)為1220元/噸，折合盤面價(jià)為1420元/噸；華中廠庫(kù)出廠價(jià)為1320元/噸，折合盤面價(jià)為1320元/噸，該地區(qū)也是未來(lái)最有可能出倉(cāng)單的地區(qū)，而盤面上主力合約1405一直處于1320元/噸以下，加上本周受房地產(chǎn)偏空預(yù)期的影響，玻璃主力合約貼水華中現(xiàn)貨價(jià)格70元/噸。但隨著春節(jié)后現(xiàn)貨市場(chǎng)的逐漸恢復(fù)，各地區(qū)的加工企業(yè)開(kāi)工率逐漸上升，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)率也將加大，近期華中現(xiàn)貨價(jià)格仍以穩(wěn)定為主。因此，該地區(qū)倉(cāng)單難以順利生成。

 

　　綜上所述，房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期偏空以及后期的產(chǎn)能壓力將使得玻璃期現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀，但由于前期主力合約貼水抑制了倉(cāng)單生成和現(xiàn)貨市場(chǎng)回暖，在一定程度上也將為期價(jià)提供支撐。我們保持遠(yuǎn)期合約偏空的觀點(diǎn)，尤其是1405合約仍然有貼水交割的可能，但近期下跌空間有限。